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新手全面

中国足球队官方公布了参加U-17世界杯的中国队25人出征名单，赵松源、万项领衔，邝兆镭、帅惟浩在列。U17国足今晚将从上海出发前往卡塔尔多哈，其中万项、金昱成两名留洋球员将直接前往多哈与球队会合。本届U17世界杯将于11月19日至12月13日在卡塔尔举行，中国U17被分在H组，同组对手包括西班牙U17、摩洛哥U17和斐济U17。中国U17世界杯小组赛赛程（北京时间）11月20日22:00 西班牙U17 vs 中国U1711月23日23:00 摩洛哥U17 vs 中国U1711月26日23:00 中国U17 vs 斐济U17 U17国足世界杯25人出征名单：门将：秦子牛、江承恩、江宇涵后卫：李钧鹏、张旭尧、张君豪、刘致成、南子勋、顾博宇、余佳楠、金昱成中场：潘朝伟、徐正鹏、何思凡、邝兆镭、孔玺诺、王贺毅、李家润、周雨诺、万项、金俊虎前锋：帅惟浩、赵松源、梁仕宇、金冠成（本报记者 小白当前）

（野渡参与采写）

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林生斌发澄清声明：携家人移民、居住富人区、子女入读当地私立学校等说法，纯属捏造

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实用方法

投资界（ID：pedaily2012）11 月 10 日消息，近日，成都市成华区集中落地三只子基金，分别为成都人工智能与机器人基金（二期）、鼎兴人工智能基金、格远先进制造基金。其中，成都人工智能与机器人基金（二期）由成华区联合成都产投集团共同发起设立，目标总规模 100 亿元。本次落地的二期基金是成华区首只对外募资并自主管理的子基金，规模 10 亿元。基金将紧扣成都市未来产业主攻方向，重点投向人工智能、机器人、电子信息等成华主导产业。鼎兴人工智能基金由成华产业振兴基金联合四川省成果转化投资引导基金、成都市未来产业创投引导基金等共同设立，目标总规模 50 亿元，首期规模 5 亿元。基金主要投向电子信息、人工智能两大成华区主导产业上下游，重点布局半导体、高端零部件、关键材料、智能终端等细分领域。另外，格远先进制造基金则由成华产业振兴基金联合泸州老窖集团旗下四川璞信产融投资有限责任公司共同组建，目标总规模 8 亿元、首期规模 3 亿元，重点投向航空航天泛军工、半导体、工业数字化等硬科技领域。来源：北京基金业协会点击获取更多 LP 资讯https://www.pedaily.cn/s104/文章来源：投资界原文地址：https://news.pedaily.cn/202611/571591.shtml（本报记者 高手收集）

（赤壁参与采写）

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实用经验

创作者工作室集成 OpenAI 模型据报道，苹果 " 创作者工作室 "（Creator Studio）已集成基于 OpenAI 模型的全新人工智能功能。此举旨在利用先进 AI 技术提升内容创作效率，强化其在创意工具领域的竞争力。Siri 拟转型为 " 智能代理 "苹果正计划在明年将 Siri 的交互模式升级为更接近 " 智能代理 "（Agent）的形态。届时，Siri 将从被动执行指令转向主动理解用户意图并自主完成任务，以提供更自然的对话体验。iOS 28 或迎 Siri 架构重塑据媒体报道，苹果正深入探索将 Siri 的 AI 核心转化为类似 ChatGPT 的智能体形态。这项根本性的架构重塑可能随 iOS 28 一同发布，意在应对日益激烈的 AI 市场竞争。高层施压加速软件工程进程内部消息显示，苹果硬件高级副总裁约翰 · 特尼乌斯（John Ternus）正向软件运营高级副总裁克雷格 · 费德里吉（Craig Federighi）施压，要求加快软件工程开发节奏。此举被视为苹果弥合软硬件迭代速度差距、提升产品协同效率的关键信号。超 10 万应用已适配 iPhone Duo尽管 "iPhone Duo" 尚未正式发售，苹果官方透露，目前已有超过 10 万款应用程序为其完成适配或专门构建。这反映出第三方开发者对该折叠屏或双屏概念设备持积极预期，软件开发准备度较高。【星途科讯 图文丨略略 首发于 ZAKER 科技，转载请注明出处】（本报记者 本月系统）

（雨林参与采写）

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新能源造浪，“旧能源”流浪

高手技巧

今天是 11 月 09 日农历十月初一杭州突然毫无预兆大降温冷得我早上把压箱底的秋裤都翻出来了。。。下面是今天的其他大新闻黄仁勋承认婚内出轨（ 新浪财经 ） 英伟达 CEO 黄仁勋被外媒曝出与新加坡数据中心企业 Megaspeed 高管 Alice Huang 存在婚外情，后者正是英伟达的合作客户。风波发酵后，黄仁勋在官网挂出公开致歉信，承认对妻子不忠、伤害了妻儿，称 " 没有任何借口 "。英伟达董事会火速回应：由全体独立董事组成专项委员会启动独立调查，并聘请外部法律顾问，黄仁勋表示完全支持并全程配合。这是继 "41 年爱妻人设 " 后，AI 芯片一哥罕见陷入个人丑闻，马斯克也转发帖子回应，相关话题包揽多条微博热搜。：我今天在的十来个群都在聊这事儿。。。英伟达货物失踪（ 快科技 ） 加州奥克兰警方正调查一起涉及英伟达的货物被盗案：一批价值 1140 万美元 （ 约 7610 万元人民币 ） 的 AI 芯片和计算机硬件，8 月 29 日从奥克兰装车后原定运往得州沃思堡，卡车途中多次停靠、单次停留数小时，最终在圣贝纳迪诺县失联。分析认为这可能是一起针对高科技企业精心策划的盗窃，且这批芯片在境外售价接近美国本土两倍，不排除已转运出境。英伟达并非首次遭遇货物被盗，高价值科技产品的运输安全风险正日益凸显。：很难不怀疑这与第一条新闻会不会有啥联系。。。BLG 战胜 T1（ 快科技 ） 英雄联盟 S16 全球总决赛，LPL 战队 BLG 在 BO5 中战胜 T1，成为首支在 S 赛 BO5 中击败 T1 的 LPL 战队，终结了 LPL 对 T1 的 13 连败，同时连续淘汰三支 LCK 队伍挺进决赛。话题 "BLG 战胜 T1" 以超 564 万热度登顶微博热搜第一，Faker 赛后告别 S16、向粉丝鞠躬告别等衍生话题同样霸榜。韩乔生评价称，放在足球圈就相当于打破 " 恐韩 " 心魔。：我直接一个见证历史！腾讯元器停服（ IT 之家 ） 腾讯元器平台 11 月 9 日正式停止服务，应用访问、数据读写、API 调用、控制台全部关闭，通过元器发布到公众号、微信客服等渠道的智能体也不再响应对话。官方称 2027 年 1 月 9 日后不再受理数据导出申请，届时除法定留存日志外将删除全部用户数据。这款 2024 年 5 月发布的 " 一站式智能体创造与分发平台 " 上线不到两年即关停，腾讯建议用户迁移至腾讯云智能体开发平台 （ ADP ） 或公众号智能回复。：有一说一，速度比想象中还要快。（本报记者 高手盘点）

（玉山参与采写）

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从造手机到造机器人，一场中国制造的接力。文｜周享玥 赵艳秋  编｜牛慧11 月 8 日上午 10 点，江苏昆山的启元机器人工厂，一排排机器人上肢和下肢模组正在接受老化测试，数十台机器人站在跑步机上反复迈动双腿。另一边，穿着蓝色工服的工人在装配机器人的腰胯。机器人头部组件则被送进外形像双层冰箱的静音箱，检测麦克风和扬声器的表现。AGV 小车穿梭其间，将物料送往不同工位。上午 10 点 42 分，昆山工厂生产驾驶舱的大屏上，累计下线数字从 9999 跳到了 10000。屏幕前，财经作家吴晓波、上纬新材启元机器人联席总裁、Q 业务部总裁刘东方和蓝思科技中国区总裁江南，穿着白色防尘服，一起鼓起掌来。江南说，产线上的工人也很激动。这是启元机器人累计下线的第 10000 台个人机器人。从 9 月 20 日正式发售，到第 5000 台下线，启元用了约一个月；而 5000 台到 10000 台，间隔仅 14 天。对于一个刚刚进入消费市场的机器人品牌来说，这样的产能爬坡速度很不寻常。过去，从汽车到智能手机，中国企业更多是在产业形成后参与竞争。如今，在具身智能领域，中国企业有机会从一开始就参与新品类定义、技术研发和规模制造。当然，万台下线并不意味着个人机器人已经走向成熟。但启元与蓝思的合作，提供了一个值得观察的中国样本：一家机器人企业，如何在这么短时间里实现规模生产？它自身的技术和工程化积累，又是如何与中国几十年沉淀的精密制造和供应链能力咬合在一起？01  机器人进家，先过规模关  启元希望开创一个新品类。与主要面向工厂、仓库或商超的人形机器人不同，启元 Q1、启元 T1 瞄准个人与家庭市场：启元 Q1 身高 88 厘米，可折叠收纳，主打家庭陪伴、科技潮玩和开放开发；启元 T1 能在轮足人形与四足形态之间切换，拓展户外伴行、智能跟随等场景。家庭一向被认为是机器人最难进入的场景。工厂能为机器人划定工位、设计路线，甚至设置电子围栏，但 " 家庭里面，人永远是主角，只能让机器人去适应人。" 上纬新材董事长彭志辉说，这对机器人的本体能力和智能模型泛化性提出了更高要求。此前，业内人士普遍认为，机器人进入家庭需要 5 到 10 年。为什么选择从难度更高的家庭场景切入？11 月 8 日，彭志辉谈到了启元对个人机器人的六字定位：" 有趣、有用、有爱 "。他认为，行业过去习惯用能否替人干活，来衡量机器人的价值，但消费品并不完全遵循这套逻辑。电视和游戏机并没有直接提高劳动生产率，却因为娱乐、体验和情绪价值成为大众消费品。因此，启元希望先从 " 有趣 " 切入，让用户愿意每天与机器人互动、玩耍，甚至修改机器人的外观、声音和角色，已有用户将它装扮成海盗船长。" 有用 " 则意味着机器人能够通过 AI 模型、智能体应用和 OTA 不断拓展能力。至于 " 有爱 "，彭志辉将其视为长期目标，希望机器人最终能与家庭成员建立情感联系。为此，启元选择开放生态。彭志辉介绍，公司计划开放不同层级的软硬件接口：专业开发者可以控制关节运动、力矩等底层能力，儿童可以通过图形化拖拽编程，普通用户则可以用自然语言描述任务，让 AI 智能体生成程序。第三方应用也开始接入。WorkBuddy 让用户能够通过自然语言驱动启元 Q1，启元还与网易有道合作推出英语学习应用。彭志辉将其类比智能手机：机器人出厂时具备基础功能，此后还可以通过应用生态和 OTA 持续增加新能力。真实用户已开始探索这些可能性。刘东方介绍，一位父亲最初买启元 Q1 是为了陪女儿出游，后来发现女儿写作业时也愿意和它聊天、提问。另一位开发者将自己创建的 AI 角色 " 太白 " 接入启元 Q1，让原本存在于手机里的虚拟角色拥有实体，能够面对面交流。北京一位高中生还将启元 Q1 与自研 App、家庭电脑连接，实现拍照解题和打印讲解。启元披露，用户平均每天与启元 Q1 交互 100 多次，日均在线时长约 3 小时。11 月初，启元 Q1 和 T1 完成首次重大 OTA 升级，合计更新 50 多项功能体验。" 第一次让用户觉得惊艳，现在不难。" 彭志辉说，真正的挑战是到了第一百天，机器人仍然没有被放进储藏室吃灰，而能够持续创造新的生活习惯。要走向大众市场，个人机器人还必须跨过价格和制造两道门槛。启元将启元 Q1 的入门价格定在 2 万元以内。彭志辉解释，这是参照消费电子产品的定价策略，希望尽量降低消费者的购买决策门槛。他坦承，对于没有体验过机器人的家庭而言，一两万元仍是一笔要慎重考虑的支出，未来还会推出更低门槛的产品。启元也在探索另一种商业模式：通过软件生态和服务创造收入，尽量降低硬件购买门槛。规模制造同样不容易。特斯拉 Model 3 从 2017 年开始生产交付，到 2018 年 6 月底才首次达到周产 5000 辆，经历了近一年的产能爬坡。个人机器人的制造更复杂：它有与手机同源的芯片、摄像头和传感器，但要在三维物理世界活动，对灵敏度、动态范围要求更高，还有大量需要持续运动的精密机械部件；又不像汽车拥有成熟生产标准和规模制造经验，产品形态、核心零部件和制造标准仍在探索，还必须满足家庭场景对安全性和品质一致性的要求。头部摄像头传感器，对灵敏度、动态范围要求更高从实验室的技术验证到工厂的稳定量产，中间还要跨越工程化、供应链协同和质量控制等多道关卡。启元为什么能够在 49 天内实现万台下线？答案需要回到产品研发之初的技术与工程设计选择。量产，小身子里的大工程在昆山工厂，刘东方介绍，一台身高 88 厘米的启元 Q1，按较大颗粒度计算，拥有 300 多个零部件。精密机械、传感器、电子电路和运动控制系统，需要高度集成在有限的机身空间里，还要确保批量生产时性能一致。为什么把机器人要做得这么小？彭志辉解释，这是技术能力与用户需求 " 双向奔赴 " 的结果。从家庭使用考虑，机器人需要足够小巧、方便携带，不占空间，88 厘米的高度，恰好能让机器人与孩子平视交流。但尺寸越小，关节、传感器和电子元件的集成难度越高。启元为此自研了微型 QDD 准直驱关节，在有限体积内兼顾力量、灵活性和轻量化，单个关节重约 260 克。在工厂的关节装配工位，刘东方拿起一个鸡蛋大小的黑色电机说：" 这么小的一个电机能支撑强大的扭力，然后声音又很小。"在家庭场景，关节不仅要有力量，还要避免伤人。刘东方介绍，机器人行走时需要足够的动力，碰到障碍物时，又要迅速 " 软下来 "。刘东方轻轻拨动关节说，" 即使是小孩，也可以用一根手指拨动关节 "。关节位置采用柔性材料，降低夹伤风险这一原则也延伸到整机设计。例如，机器人跌倒时不会过度挣扎，以免碰伤身边的人；被人提起时，关节会主动泄力，避免双腿突然运动。启元还在部分关节位置采用柔性材料，降低夹伤风险。刘东方将其概括为：" 优先保护人，而不是优先保护机器人。"除了安全，长期使用的可靠性也是设计时重点考虑的。比如，关节内部有一个不易察觉的细节：启元将线束从关节内部穿过，没有暴露在外面。刘东方形容，一些机器人的外露线束，看起来就像 " 打了一个吊瓶在走路 "，不仅影响外观，在家庭环境中还可能被家具等物体刮碰，造成损坏。这样的设计对内部结构和集成度提出了更高要求。站在一旁的江南补充：" 而且这样的话，它整体的可靠性和耐用度都提高了。"硬件之外，机器人还要理解环境、规划任务并协调全身运动。彭志辉将其概括为 " 大脑、小脑和硬件 " 的协同：大脑负责感知与规划，小脑负责全身运动控制，硬件负责执行。启元因此选择全栈技术路线。彭志辉将这种全栈垂直整合，视为产品竞争力的重要来源，避免硬件、算法各自独立开发后，在整机上出现体验和性能割裂。启元还采用纯视觉感知方案，希望降低部分传感器的硬件要求和成本，但这也提高了对算法的要求。同时，启元在产品设计阶段就考虑核心零部件的国产化可行性。刘东方介绍，这是为了保障后续量产的持续供应能力。对于仍在快速迭代的机器人产业，供应链能否稳定、能否及时响应设计调整，直接影响产能爬坡。启元 Q1 拥有 300 多个零部件，不同供应商、不同批次的来料难免存在差异，如何控制装配精度、保持性能一致，是产品工程必须解决的问题。启元为此建立了从供应链到制造环节的量产标准体系。在供应链端，联合供应商建设原材料立库，保障物料供应；在产品工程端，通过工艺固化、质量收敛和标准化测试，尽量减少不同批次产品的性能差异。对于需要长期运动的关键部件，启元还制定了百万级线束弯折测试、十万级关节耐久测试和模组抗冲击测试等要求，以验证产品在反复使用中的可靠性。这些技术和设计为规模制造打下了基础，但如何将其转化为稳定的生产节拍和良率，还需要制造伙伴的深度参与。这正是启元与蓝思科技在合作中需要解决的问题。03  爬坡，一条每天都在进化的产线在昆山工厂参观时，吴晓波问，启元和蓝思合作生产机器人，产品标准究竟由谁制定？刘东方回答，做消费品，" 离消费者越近的地方，它的话语权就越重 "。启元和蓝思共同参与了标准与测试的制定，出现分歧时，" 我们根据消费者来主导 "。江南则补充说：" 蓝思科技的强项可以把最前端的设计思路，转换成可以大规模可靠量产的工艺能力。"这也道出了双方的分工：启元负责产品定义、核心技术和工程设计，蓝思则将这些要求转化为可重复执行的制造工艺，从设备改进和研发，到生产工艺、自动化产线建设及后道检测，蓝思要根据启元提出的产品功能和检测要求，进行优化设计，他们不是简单的代工关系，两者是从研发和试制阶段就要开始紧密协同。蓝思有着长期的产业积累。它深度参与了全球消费电子产业的规模化生产，并将精密加工、自动化装备和质量管理能力拓展到机器人领域。江南介绍，蓝思旗下机器人业务已有十多年历史。2026 年 7 月，蓝思科技子公司蓝思智能与上纬新材签约，规划建设万台级机器人产线，覆盖精密零部件加工、关节模组生产、整机组装。昆山基地 8 月下旬入驻筹备，9 月下旬首台产品下线，并计划于下月为 Q 系列、T 系列分别提供月产 1 万台以上产能保障。不过，个人机器人不是手机的简单放大。除了精密装配，它还有大量持续运动的机械部件，对耐久性和批量生产的一致性提出了新的要求。在昆山工厂，质量检测贯穿多个环节。头部组件要进入静音箱，检测麦克风识音、扬声器音质和底噪；腰胯、上下肢模组需要经过约半小时老化测试，提前暴露装配松动和运行异常；整机组装完成后，还要在跑步机等设备上进行持续运动测试。正在进行老化测试的部件" 这些测试的数据终生都可以回溯。" 刘东方说，即使机器人交付后出现故障，也能通过记录查找当时的检测结果，定位问题。制造工艺也在不断调整。" 我们工厂产线每天都在持续进化。" 江南说，从装配设备到自动化方案，双方根据量产中发现的问题持续改进。目前，昆山园区日产能已爬坡至 240 台，近期目标是 300 台。蓝思开发的年产能 40 万个关节的自动化产线，也准备迁至昆山。启元则通过包括蓝思在内的多个生产基地形成整体产能。据启元披露，今年 10 月整机代工厂正式量产，日产能在 37 天内从 10 台提升至 240 台；关节模组日产能在 10 天内从 400 台增至 4000 台，一次通过良率从 81% 提高到 97%，整机一次通过良率达到 89%。双方还计划将合作延伸到核心模组、工业场景、数据采集和模型训练。蓝思拥有真实的工业生产场景，启元具备机器人本体和智能模型能力。双方希望让机器人进入生产线，通过实际运行反馈改进产品，" 未来的目标是实现‘机器人造机器人’，我们认为有可能最早在启元的产线上实现。" 江南说。过去几十年，中国企业在智能手机、汽车产业链中积累的制造能力，正与一批本土新兴技术创业者汇合。启元与蓝思的合作，提供了一个观察中国企业如何从产业早期参与产品定义、工程标准和规模制造的样本。不过，万台下线还不是个人机器人商业化的终点，更不是物理 AI 发展的终点。在彭志辉看来，物理 AI 是数字 AI 向真实世界的延伸，但目前物理行为数据的积累才刚刚起（本报记者 高效揭秘）

（雪谷参与采写）

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（平湖参与采写）

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点击  Tech 星球  >点击右上角 " ··· " >设为星标  Tech 星球（微信 ID：tech618文  |  任雪芸封面来源  |   豆包AI" 你现在能不能联系上小飞，你什么时候能联系上他，他在干什么？" Tech 星球获得的一份公司内部会议录音里，员工向公司高管急促的质问，撕开了具身智能赛道又一场泡沫破裂的现实。被追问的崔小飞，是无境未来动力科技的实际控制人。这家 2026 年 2 月才成立的机器人公司，曾快速打出高光叙事：6 月官宣拿下近 10 亿元订单，7 月落地 1.1 亿元融资，自称 10 月将交付一款变电站巡检四足机器人。而与这个时间线并行的是，员工对外称透露，公司自 8 月起拖欠薪资，公积金、社保相继断缴，三四十名员工被欠薪，涉款约 800 万元。光环迅速消散，也让市场对具身智能赛道的疑虑进一步放大。不止无境动力，一批曾经站在风口的玩家接连陷入困境。龙慧医疗、深兰机器人、盈合机器人先后进入破产清算程序。热潮退去，早期融资、大额框架订单、高调产品发布的叙事套路，不再能掩盖商业化的短板。资本市场同样变冷。2026 年，机器人企业 IPO 接连遇冷：环动科技 9 月 21 日主动撤回科创板 IPO 申请，微亿智造在距原定港股挂牌日仅剩 3 天时紧急叫停上市。此前，逐际动力、众擎机器人、松延动力、星动纪元、星海图等多家企业被曝出向港交所秘密递交上市材料；傅利叶智能、灵心巧手、智平方、自变量机器人、千寻智能、星尘智能等也完成股改，推进赴港上市筹备。赛道上市后备军依旧庞大，但这批申报项目近期几乎没有实质性推进。即便是行业头部的智元，也传出消息年内 IPO 无望，转而启动一轮 10 亿— 15 亿元的新融资。曾经资本簇拥、故事先行的机器人赛道，正在告别高估值红利期，进入一场残酷的商业化大考。" 订单故事 " 狂欢之后，机器人公司开始为现金流买单无境动力抛向市场的第一个故事，是订单。6 月 13 日，南京广电 " 南京新闻 " 报道，无境动力成立 4 个月即签下近 5 亿元央企框架订单，另有近 5 亿元储备订单。7 月 20 日，江宁区政府网站披露的信息与之呼应，合计规模约 10 亿元。但问题同样从 " 订单 " 开始暴露。框架协议本质上只是合作意向，不具备强制履约效力，也不会锁定交付节点、验收标准和付款节奏。一纸协议落笔，不代表有明确交付任务，更不等于资金可以落袋。一位 FA 机构投资人告诉 Tech 星球，这类订单要么存在水分，要么需要等到产品落地交付、客户投入使用之后，款项才会兑付。也就是说，公告里披露的 10 亿元，距离公司账户上的现金，中间还隔着研发、现场部署、验收等多重关卡。从签下协议到钱进账，中间要过好几关。把订单当成收入，然后铺开业务，在这条赛道上并不少见。盈合机器人卡在验收。订单验收失败，收入无法确认，公司最终走向破产清算。即便订单本身属实，严苛的验收条款与漫长账期也十分常见，回款周期往往以年计。智橙动力卡在回款。团队成员来自微软、小米、大疆，创始人拥有小米生态链管理经验，2025 年初公司对外披露累计销售额接近 1 亿元。到 2026 年 9 月，受海外回款链路断裂、债务纠纷拖累，被债权人申请破产重整。深兰机器人曾经铺下更大的产业盘子。背靠百亿独角兽深兰科技，布局清洁、消毒、配送等多款机器人产品，官宣拿下某世界 500 强 2.5 万台订单，落地年产能超 2 万台的生产基地，估值一度达到 140 亿元，如今同样陷入破产重整或清算的困境。对外公告和财务收入确认之间巨大的时间差与不确定性，成为了不少机器人企业现金流骤然断裂的导火索。今年 6 月，上交所在修订科创板发行上市相关规则时，将机器人、具身智能列入重点支持方向，同时强调从严把好发行上市准入关，严守财务真实性底线，防止 " 带病申报 " 和 " 一哄而上 "。9 月，市场又传出监管部门向部分投行和投资机构发出非正式窗口指导的消息，要求提高人形机器人企业 IPO 的把关标准。有没有真实订单、订单能不能变成真实的收入，正在取代创始团队履历和融资名单，成为评估一家具身智能企业的标尺。融资断流之后，具身智能面临 " 造血 " 大考无境动力的第二个故事，是融资。6 月订单官宣，几乎同一时间，6 月 22 日，在北交所上市骏创科技公司发布公告，其拟联合其他企业，共同设立一家股权投资合伙企业，基金认缴总规模高达 3201 万元。基金最终的投资标的就是无境动力。按照相关的流程，该基金在中基协完成备案，按约定需在备案后 30 个工作日内（即 8 月 27 日前）完成全部投资交割。但在 8 月 24 日，无境动力直接股东由超光微变更为无境未来控股，崔小飞直接持股 62.51%，这笔产业基金并未出现在更新后的股东名册中，原定交割流程彻底停滞。几乎同步，无境动力从 8 月起停发员工工资，9 月停缴公积金，10 月全面停工，最终这笔基金的完整交割没有落地。和这家公司的命运呼应，整个赛道的投融资热度，从 7 月起迅速转向。艾媒咨询数据显示，2026 年上半年，中国具身智能主题投融资 172 起、总额 1091.74 亿元，6 月单月 55 起、308.92 亿元，是上半年的高点。进入第四季度，形式更为严峻，IT 桔子统计，9 月还有 60 起、110.28 亿元，10 月只剩 33 起、101.05 亿元。金额只降了不到一成，交易数量近乎腰斩。钱往少数项目里集中。光鲜的数据，一度掩盖真实的市场温度。上述 FA 机构投资人告诉 Tech 星球，其实从第二季度开始，赛道的投资已经冷了，"7 月披露的融资是年初就定好的，融资流程三个月起步。现在除了核心头部，其他家拿钱都比较慢，中腰部以下更没有可能。"框架订单吸引融资，企业拿投资人的钱研发、组局，自身不能造血，下一口气还得靠融资。对投资人来说，退出赚到钱也成了奢望。" 去年市场太热，甚至很多投不进去，今年是退出难 "，一位机构投资人这样形容今年下半年的具身智能融资。此前投资人愿意为一纸框架订单、宏大的商业化叙事买单，如今在验收难、回款慢的现实面前，资金不再为故事买单，或许只有订单能够落地、现金流能够自洽的项目，才具备拿到融资的资格。" 但如果短期内找不到融资，企业不如主动收缩：控制销售开支，压缩人员规模，收紧研发和运营成本，把有限资源集中到能带来订单落地和现金回流的业务上 "，上述投资人称。除了表演，机器人到底卖给谁？订单和融资的故事讲完后，具身智能必须回答第三个问题：场景在哪里，谁会真正买单？一位行业人士和前述 FA 机构投资人，都把好转的期待寄托于市场：有场景交付，就会有买单方，" 但现在的场景，除了表演，干活还不行。"在 10 月 19 日国新办发布会上，工信部披露，2026 年上半年我国人形机器人整机产品突破 400 款，产量超 4 万台，预计全年突破 10 万台。但从出货结构看，机器人离 " 干活 " 仍有距离。根据 Counterpoint 统计，2026 年上半年，全球人形机器人六成以上卖给了舞台和实验室，真正进厂进仓创造直接经济价值的不足两成。咨询机构弗若斯特沙利文的统计口径下，2026 年上半年全球用于 " 生产作业 " 的人形机器人销量仅 0.12 万台，收入 0.78 亿美元。" 没有人知道应用的场景到底在哪里，或者说需求在哪里 "，上述行业人士表示，只能去场景里挖掘。眼下即便是行业头部，收入结构也难言乐观。宇树上市期间对问询函回复称，2025 年 1 — 9 月公司人形机器人收入中，科研教育占 73.6%，商业消费占 17.39%，行业应用仅占 9.01%。另一个头部企业智元，据《财经》报道，智元高增长离不开生态中的各参与方，包含投资方、供应链、经销商、渠道方。部分投资方和生态伙伴采购机器人以换取合作机会或订单，主要买单方是政府和国资背景的主体。智元直接或间接中标国资背景项目的数量有十余个，其中多个项目金额在千万元以上。银河通用则呈现出另一种更模式：投资人即大客户。宁德时代既是银河通用最大客户，也是其 A 轮融资领投方。2026 年 9 月 10 日，银河通用中标宁德时代 2.36 亿元具身智能设备采购项目。一位具身智能行业人士向 Tech 星球表示，某种程度上，在具身行业，订单和收入并不自动等于市场化需求。股东采购、生态伙伴采购、国资项目、投资人即客户，能够让营收数字增长变快，可是却不一定能够证明机器人已经能靠 " 干活 " 在市场实现自我造血。当可履约订单、持续融资、成熟应用场景三者不能同时成立，现金流崩塌就几乎成为一个企业的必然结局。在上述那份公司内部会议录音文件里，无境动力 CEO、总经理袁海辉告诉员工，目前他也联系不上公司实控人崔小飞。创业公司可以靠订单与融资的故事拉开序幕，但泡沫破灭之时，最先消失的，往往是故事的主角。欢迎按指引星标 Tech 星球第一时间接收文章更新加入交流群 & 内容转载 & 合作相关Tech 星球小助手 | 微信：miniworld007（本报记者 近期高效）

（白林参与采写）

《小白收集海外版》（2026-11-15 08:22:18 第 358360 版）